2025年冬季猪价“旺季不旺”，核心原因是供需失衡叠加多重因素对冲——供应端持续偏松，消费端复苏乏力，再加上政策、市场心理等影响，最终导致猪价承压。
一、供应端“货太多”，压力始终没松劲
1. 产能基数仍偏高：前两年猪价景气时，行业纷纷扩产，截至2025年三季度末，全国生猪存栏4.37亿头、前三季度出栏5.3亿头，均同比增长超1.8%。能繁母猪存栏虽在10月末降至3990万头，但仍高于3900万头的正常保有量，后续供应仍有支撑。
2. 出栏节奏更密集：养殖端为完成年底出栏计划“冲量”，12月样本企业日均屠宰量21.12万头，同比仍有增长。而且生猪出栏均重涨到124-130公斤区间，部分散户甚至达146公斤，相当于“一头猪顶过去一头多”，进一步放大供应压力。
3. 退出节奏偏慢：大企业扛亏能力强，散户因前期投入不愿轻易退出，即便猪价跌破14元/公斤的保本线，仍在持续出栏，导致供应难缩减。
二、消费端“力不足”，旺季需求没发力｜
1. 传统需求延后释放：南方气温下降慢，腌腊、灌香肠的需求没按预期爆发；明年春节时间偏晚，集中采购需求也跟着推迟，消费端对猪价的拉动变弱。
2. 消费分流+心理影响：居民饮食更多元，牛羊肉、禽肉等替代食材分流了部分需求，而牛肉价格还同比涨了7.1%，对比之下猪肉消费意愿被削弱。加上“买涨不买跌”的心理，消费者觉得猪价还会降，纷纷推迟采购，形成恶性循环。
3. 团体消费不给力：餐饮行业复苏不及预期，学校、企业食堂等团体采购量同比下降，进一步拉低整体需求。
三、其他关键因素，进一步压制猪价
1. 储备肉投放调节：12月中央储备冻猪肉多批次轮换出库，累计投放量可观，增加了市场流通量，起到平抑价格的作用。
2. 进口猪肉冲击：欧盟、北美进口猪肉进一步补充市场，叠加国内规模化养殖的产能释放，供大于求的格局更难逆转。
森澳达认为，今年冬天猪价不涨，本质是“该来的需求没来，不该多的供应没少”，再加上替代消费、政策调节等因素，旺季自然“旺不起来”。
